觀察營收及獲利的變化
從2020年第4季至2021年上半年為止，三大航運股的營收維持一整年度的高漲。當價量都提升，並且航運業轉為議價能力一方時，帶來更高成長的毛利及獲利。
獲利帶來財務體質調整
由於獲利增加，依2021年第一季財報，長榮、萬海、陽明的負債比率(負債總額/總資產)都下降，至2021年3月底的負債比率分別為61.69%、57.46%、70.10%。負債比率下降對公司的財務安全性是好的走向。
，當獲利性或流動性不佳時，將進一步影嚮公司財務結構的安全性。】
流動比率為短期償債能力的參考指標，一般至少都要在100%以上，數值愈高代表安全性愈佳。陽明海運的流動比率從去年底的77.43%至今年第一季為止上升到106.95%，已來到基本的100%以上，長榮及萬海的流動比率也上升到更佳的水準。
注意本益比的限制
之前文章曾提過本益比可以簡單快速瞭解股價相對於盈餘的水準。當各家航運股淨利增加，每股盈餘(EPS)也大幅度的增加，單單就2021年第一季的每股盈餘(EPS)就超越了2020全年度的數字。
本益比計算1-採用「預估當年度EPS」
長榮、萬海、陽明今天收盤價分別為187元、275元、195.5元，”假設” 2021全年度都維持第一季的每股盈餘(EPS)水準時，所計算出來的年度本益比會是6.64、10.39、6.53。若以這樣的計算結果與台灣股市2020年底本益比22.37相較，看起來三大航運股股價似乎沒有太高。
本益比計算2-採用「過去年度EPS」
仍以今天長榮、萬海、陽明的收盤價187元、275元、195.5元來計算本益比，此時用的是2020年度每股盈餘(EPS)，所計算出本益比為36.96、53.92、43.35，計算結果非常高。
這裡呈現出企業年度盈餘變化大時，本益比不容易作為股價評估的穩定參考指標，由於每股盈餘(EPS)是歷史數字，使用上會有限制，如果能準確預測未來年度的盈餘，方能提供最佳的股價評估。
從本益計算計1、2中看到，本益比對於年度盈餘穩定的企業來說，是方便估值的工具，但對於盈餘變化大的企業，本益比會隨著盈餘的高或低呈現過於樂觀或保守的評估。
長期投資的角度
透過獲利增加，三大航運股的財務體質都出現負債減少、流動比率變高等安全性提升的現象，顯示各家航運企業能站在一個更好的財務狀況迎接未來的獲利或面對可能的風險。此時仍需思考「價格」與「價值」的不同(註)，當市價尚未充份反應公司實際的價值時，會呈現好的買進機會；當市價已反映或超越公司價值，以此市價買進，通常獲利的空間變小但風險較高。
若營收及獲利可長期維持的情況下，目前航運股的股價才能以當下獲利水準的本益比作參考。當遇到股價高漲後回檔期間，是否要視為低點承接，也要考慮航運業的塞港缺櫃緩解、未來競爭者加入、或航運需求變化等等，若無法得知高營收、高獲利榮景可維持的期間，當循環來到低盈餘年度時，股價變動的風險也會較大。
(註：價格與價值的觀念來自於霍華馬克斯「投資最重要的事」，例如「不問價格就無法判斷是好投資還是壞投資」以及「察覺價格與價值的關係都是成功處理風險的主要環節」等等。)
